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Microsoft a été très critiqué récemment. Après le scandale de la NSA et un quatrième trimestre fiscal quelque peu décevant et les résultats financiers totaux de l'exercice 2013, les investisseurs ont été déçus par l'évolution de Microsoft, réduisant ainsi son action de plus de 11%, ce qui se traduit en fait par un perte de valeur marchande de 34 milliards de dollars. Cependant, malgré tous ces événements, il semble que le moment soit venu pour vous d'acheter des actions Microsoft, si cela vous intéressait par le passé..
Tim McAleenan apporte une théorie intéressante, mais simple en discussion avec sa publication sur le site SeekingAlpha. Tim conseille d'accorder une attention particulière aux entreprises qui ont été rapidement surévaluées ou sous-évaluées. Si nous parlons de surévaluation, la première entreprise qui me vient à l'esprit est Apple, et je me souviens que certains analystes ont suggéré que le géant de Cupertino deviendrait la première entreprise d'un billion au monde plus tôt que nous le réaliserons..
En raison de la forte concurrence du côté d'Android, en particulier de Samsung, l'action d'Apple est désormais plus «conservatrice», à environ 420 milliards de dollars +. Et maintenant, nous avons Microsoft, qui est un exemple de dévaluation soudaine. Mais il n'y a que les émotions à blâmer pour l'action de Microsoft ou il y a des faits solides à s'inquiéter?
Les actions Microsoft: un investissement attractif?
Le principal revenu de Microsoft est évidemment sa division logicielle avec un accent sur les affaires, et maintenant, le géant de Redmond étend encore le rôle du cloud, la preuve en est le nombre impressionnant de serveurs qu'il possède maintenant - un million. Mais la principale préoccupation des investisseurs est l'avenir, bien sûr. Et maintenant, l'avenir est tout au sujet du mobile. Ils craignent que Microsoft ne soit pas en mesure de maintenir un modèle commercial viable en ce qui concerne les technologies mobiles émergentes.
Pour la plupart des non-techniciens, cela se traduit clairement par des smartphones et des tablettes. Et Microsoft fait horriblement mal là-bas, Windows Phone réussissant à peine à résister derrière iOS et Android et avec une perte de près d'un milliard de dollars sur ses tablettes Surface. Par ailleurs, Microsoft continue de pousser les publicités Surface contre iPad, comme si de rien n'était. Tim établit un parallèle avec McDonalds en 2002-2003, lorsque ses actions sont passées de 30 $ à 12,70 $, les investisseurs craignant que McDonalds ne puisse pas s'adapter à la tendance à manger des aliments plus sains.
Bien sûr, McDonalds a réussi à survivre et à faire prospérer son entreprise. Et c'était le moment idéal pour investir dans son stock, pour les raisons suivantes:
- Le cours de l'action a été injustement battu, juste un résultat d'émotions et de peur pour l'avenir
- La société entrait en mode récolte, devenant ainsi une vache à lait qui accélérait son ratio de distribution de dividendes tout en augmentant simultanément ses bénéfices à un rythme soutenu (dividende gre de 27%, bénéfice de 14% au cours de la dernière décennie, ratio de distribution augmenté de 27% en 2003 à 57% en 2013), rendant donc probablement riches ceux qui ont saisi l'opportunité
Microsoft se trouve désormais dans la même position en ce qui concerne la croissance du monde mobile. Tim explique plus loin:
Microsoft a augmenté son bénéfice par action de 11% depuis 2003. Il a augmenté son bénéfice par action de 14,5% depuis 2008. Mais pourquoi les investisseurs ont-ils enregistré des rendements totaux inférieurs à la croissance des bénéfices? Tout simplement parce que la valorisation a régulièrement baissé. En 2003, les investisseurs étaient prêts à payer 26 $ en cours de bourse pour chaque dollar de profit généré par Microsoft. En 2008, ils étaient prêts à payer 16 $ en prix de l'action pour chaque dollar de profit que Microsoft injectait aux actionnaires..
Les conditions d'investissement dans Microsoft sont très différentes aujourd'hui. À la clôture de vendredi, Microsoft s'échangeait à 31,40 $ par action tout en générant 2,60 $ de bénéfices annuels, dont 0,92 $ sont retournés au propriétaire chaque année pour chaque action que vous détenez. Cela ne représente que 12 fois les gains. Si vous achetez Microsoft aujourd'hui, vous achetez une entreprise avec un 8,28% de rendement de départ plus quel que soit le taux de croissance futur du bénéfice par action de l'entreprise.
Et si l'entreprise décide de passer en «mode récolte» et d'augmenter son ratio de distribution de 35% à 60-65% sur le long terme, les actionnaires peuvent ressentir la joie de créer de la richesse qui se produit lorsque vous réinvestissez les dividendes dans un entreprise augmentant son taux de dividende plus haut que son taux de bénéfices tout en vous donnant la possibilité d'augmenter votre participation à la valorisation inférieure de 12x les revenus.
À quoi ressemble l'avenir de Microsoft
N'oublions pas non plus que Microsoft a énormément de 77 milliards de dollars en espèces. Ils pourraient faire beaucoup de choses avec cet argent. Nous pouvons voir qu'ils essaient, car ils ont dépensé au cours de l'exercice 2013 plus de 10 milliards de dollars en recherche et développement. Microsoft pourrait faire tellement de choses avec cet énorme tas d'argent. Comme l'avenir n'est pas seulement mobile, mais aussi Web, Matt Krants avec USA Today nous rappelle que Yahoo s'approche maintenant du prix de rachat de Microsoft en 2008 - 31 $ par action, soit une offre de 44,6 milliards de dollars..
Il est difficile de croire que Microsoft pourrait même essayer de lancer une nouvelle offre pour l'acquisition de Yahoo !, maintenant que leur nouveau PDG est plutôt cool, ce qui rend les investisseurs positifs et confiants quant à l'avenir de l'entreprise. Mais, en passant, Microsoft pourrait acheter Yahoo! à sa valeur marchande actuelle de 32,1 milliards de dollars et il lui reste encore près de 45 milliards de dollars. C'est quelque chose qui parle de la puissance financière de cette entreprise.
Et, oui, n'oublions pas Windows 8, d'accord? Les ventes de PC traditionnels sont en baisse, nous le savons tous, mais bientôt la prise en charge de Windows XP prendra également fin, ce qui signifie que les agences gouvernementales et les entreprises devront en particulier passer à une nouvelle version. Et il est difficile de croire qu'ils choisiront Windows 7. Les gens achètent de plus en plus de tablettes, et même si l'iPad reste toujours le roi, que se passera-t-il lorsque ceux qui utilisent Windows depuis aussi longtemps qu'ils s'en souviennent auront besoin d'une tablette?
Et si votre patron vous donnait une tablette? Peut-être que les ventes d'ordinateurs sont en baisse ou peut-être que nous redéfinissons le terme «ordinateur». Ce qui est sûr, c'est que Windows 8 est un produit qui n'est pas destiné à générer des bénéfices immédiatement, mais à long terme. Et le Windows Store, même s'il n'est pas parfait pour le moment, il s'améliorera certainement avec le temps, offrant ainsi de l'argent à Microsoft..
Non, Microsoft n'est pas condamné, ils vont simplement s'adapter. Et pour tous les investisseurs, le dernier conseil:
L'un des moyens les plus simples d'obtenir des rendements satisfaisants consiste à acheter une entreprise dont les attentes sont faibles et qui vous permettent de gagner de l'argent dans le cas où l'entreprise pourrait franchir des obstacles d'un pied. Ces 77 milliards de dollars en espèces donnent à l'entreprise une grande flexibilité. Ce ratio de distribution de 35% peut donner lieu à une belle croissance des dividendes à moyen terme.
Il existe une inadéquation notable entre le risque global posé à l'entreprise et les bénéfices qu'elle continue de dégager. Alors que le prix de l'action Microsoft a été abaissé à 31,40 $, il a atteint un point où il ne faut pas grand-chose pour aller droit au cours des cinq à dix prochaines années pour que les actionnaires fassent bien, car ils pourraient en bénéficier. d'une combinaison de: (1) une croissance future supérieure aux attentes pessimistes, (2) une accélération du ratio de distribution des dividendes, (3) une expansion du ratio P / E au-dessus de 12 et (4) l'utilisation des 77 milliards de dollars en de l'argent pour quelque chose comme un programme de rachat substantiel.
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